在銀監會最新明示將“防范房地產領域風險，要求分類實施房地產信貸調控，強化房地產風險管控，加強房地產押品管理”，以及房地產市場調控步步深入的背景下，房企的融資結構出現了較大變化。相關統計數據顯示，今年以來A股上市房企再融資明顯收緊，定增家數和金額同比均大幅減少；公司債的發行量更是為零；與此同時，海外發債成為房企融資的主要渠道。值得注意的是，雖然基金業協會4號文件對私募渠道向房企注資做了限制，但這類融資在3月依然出現暴增，管控效果并不樂觀。

境內融資層層收緊

據上證報資訊統計，今年以來A股上市房企通過定增再融資的家數只有3家，融資金額66.95億元，較去年同期的10家、429.57億元，均出現了七成以上的降幅。

公司債方面，今年以來則沒有一家A股上市房企發行。而去年同期的家數有43家，融資金額高達774.33億元；2016年全年發行公司債的上市房企更是高達124家，融資金額達2039.53億元。

事實上，自2016年10月房地產調控以來，A股上市房企融資全面收緊之勢已現端倪。數據顯示，去年房企實施定增方案共有31家，而10月以后實施的僅3家；去年房企共發行公司債143筆，而10月以后發行的僅10筆，且都集中在10月發行，此后便再無發行。

與此同時，銀行向房地產企業發放貸款的規模也在下滑，包括個貸和開發貸規模均受到嚴格控制。從披露的貸款規模來看，針對房地產的開發貸在2016年二季度已出現明顯減少?？梢灶A見的是，在限購、限貸以及嚴控風險的政策背景下，2017年房地產領域貸款總額出現明顯下滑將是大概率事件。

海外融資大幅增加

基于上述情況，房企紛紛轉向海外融資平臺?？硕鸱康禺a研究中心數據顯示，2017年3月，房企海外發行的票據、債券達到302.28億元，占到當月房企發行票據、債券總額的74.95%，約為3月份房企銀行貸款的2.25倍。

環比來看，根據克而瑞監測的H股內地房企通過發行債券、票據等方式海外融資情況來看，2016年12月融資金額為34.74億美元，2017年1月減少至21.6億美元，2月更是大跌到8.75億美元，進入3月則逆勢大幅增長到46.5億美元，環比增幅高達431%。

實際上，受到人民幣貶值的影響，海外融資并不是房企的最佳選擇。相反，從2015年起，受此影響的房企匯兌損失相當可觀，尤其是去年，不少在港上市的內地房企匯兌損失數額驚人。以恒大集團為例，其2016年年報顯示，受人民幣貶值的影響，公司由于融資產生的匯兌損失高達49億元人民幣。