近年來，隨著交易所債券市場規模不斷擴大，質押式回購交易量持續增加。其中，回購利率的波動也受到部分投資者的關注。為進一步完善債券質押式回購業務相關規則，經中國證監會批準，上海證券交易所（以下簡稱上交所）修改了《上海證券交易所交易規則》及《上海證券交易所債券交易實施細則》，從購回價和收盤價兩方面調整和完善了質押式回購業務。

據悉，修改后的新規，自2017年5月22日正式實施。為幫助投資者及時準確地了解相關規則變化，適時調整投資行為和投資習慣，上交所選取了與交易相關的十個重要問題，為投資者進行解答。

一、上交所債券質押式回購有哪些品種？

  目前，上交所債券質押式回購按照期限分為1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天共九個品種，證券交易代碼分別為204001、204002、204003、204004、204007、204014、204028、204091和204182，證券簡稱分別為GC001(2.735, 0.04, 1.67%)、GC002(3.660, 0.53, 16.93%)、GC003(2.530, -0.57, -18.39%)、GC004(2.410, -0.35, -12.84%)、GC007(2.970, 0.12, 4.21%)、GC014(3.325, -0.07, -2.21%)、GC028(3.310, -0.02, -0.45%)、GC091(3.430, 0.01, 0.29%)、GC182(3.200, 0.00, 0.00%)。

二、作為一名普通的個人投資者，是否可以參與交易所市場的債券質押式回購交易呢？

  交易所債券質押式回購可以作為社會公眾投資者短期理財的一項工具。個人等社會公眾投資者可將暫時閑置的資金通過交易所回購市場拆借出去，到期獲取一定的收益。提示投資者，根據目前上交所相關業務規則規定，普通的個人投資者，可以作為逆回購方通過債券質押式回購融出資金，但不能作為正回購方融入資金。

三、之前看過關于交易所市場回購利率波動的報道，投資者應該如何看待交易所回購市場的利率水平呢？

  交易所市場回購利率有時波動較大，既與現有的利率形成機制有關，也與交易所市場參與機構和交易機制等因素有關，對此，投資者還需客觀理性看待。

  其一，交易所目前回購利率以名義天數而非資金實際占款天數計息。當遇到周末、節假日等日期時，市場參與者將自發調整回購利率，從而一定程度上加劇了利率的波動性。

  其二，目前交易所回購市場參與者主要是非銀金融機構和公眾投資者。在臨近季末、年末等時點，銀行對非銀機構融資意愿有所下降，部分非銀機構則轉到交易所市場進行融資，從而增加了交易所市場資金需求量，市場參與主體在短期內以較高成本進行融資的意愿有所增強。

  其三，交易所回購采用集中競價交易，回購利率實時反映市場資金的供求狀況，而回購利率的日間波動特點也反映了資金在日間不同時間段內需求的結構性變化，不同于平常意義的短期利率波動。